Kalshi 加密市场如何结算：参考价格及其对你数据的意义

二元合约，价格区间 0 到 1

每个 Kalshi 市场最终都会兑付为 yes 或 no。价格在 1¢ 到 99¢（0.01–0.99）之间成交，而 yes 一方的价格实际上就是市场对条件成立的隐含概率。结算时，一方价值 $1.00，另一方价值 $0.00。

由于双方都有报价，Kalshi 的 order book 同时有 yes 买单和 no 买单；DepthFeed 会捕获两侧完整的盘口阶梯，每侧最多 100 levels。

参考价格

像“BTC 在结算时刻是否高于 $X”这样的加密市场，需要一个权威的数字来代表那一瞬间的价格。Kalshi 按公布的参考价格结算，而非任何单一交易所的最后成交价——这种方法在最后几秒里比单一场所的成交打印更难被操纵。

具体的参考指数、它的采样窗口以及结算时间戳，都由 Kalshi 合约条款按每个 series 定义，并且可能因资产而异。在信任某个回测的结算逻辑之前，请先到那里阅读——边缘情况（交易所宕机、指数方法学）由合约规则约束，而非凭直觉。DepthFeed 不会重新定义结算；它为你提供那一刻前后的 order book 和标的价格，让你能够准确建模。

为什么结算时点对你的数据至关重要

如果你回测的是一个持仓至结算的策略，有两件事决定了你的结果是否真实：到期前那一刻的盘口（此时 spread 往往扩大、流动性变薄，因此成交更差），以及结算时间戳上的标的参考价格（它决定了兑付）。

DepthFeed 两者都覆盖：连续的全深度捕获意味着你拥有临近收盘时盘口的真实样貌，而每个 snapshot 都按 epoch-millis 时间戳关联到一个高频的标的参考价格，因此你可以把盘口对齐到决定结算的那次价格波动上。

结算前后你需要的数据

• 直到最后几分钟的完整 yes/no 盘口——临近到期时 spread 扩大、深度变薄。
• epoch-millis 时间戳，让你能把盘口状态对齐到结算瞬间。
• 结算窗口前后的高频标的参考价格。
• 连续捕获，而非按小时——一个市场的最后一小时正是结算风险所在之处。