Kalshi 价格数据详解：Yes/No 价格、Series 与盘口深度
Kalshi 的价格本质是概率，用 yes 和 no 两种报价表示。本文带你直接从订单簿读懂它们——并理清 series、窗口与深度如何环环相扣。
Kalshi 价格数据分为两层：每张合约的 yes/no 价格——以 0 到 1 报价，即市场的隐含概率——以及驱动它的底层加密货币参考价。由于以价格 p 买入 yes 与以 1 − p 卖出 no 在经济上等价，要看清全貌就必须同时掌握订单簿两侧；DepthFeed 在每个 snapshot 上以 epoch-millis 时间戳标记完整的 yes/no 价格阶梯以及底层标的价格。
Yes/no 价格就是隐含概率
每张 Kalshi 加密货币合约都以 yes 或 no 结算，每一侧的成交价格介于 0.01 到 0.99（1¢ 到 99¢）之间。yes 价格代表市场对该条件成立为真的隐含概率；结算时一侧价值 $1.00，另一侧价值 $0.00。因此一张以 0.33 成交的 yes 合约，意味着订单簿给该条件成立定价为 33% 的概率。
与任何市场一样，真实的价格是实时的最优买价与卖价——而不是上一笔成交价。直接从订单簿读取，意味着你记录下的概率背后,带着真实的价差和真实的挂单量。
读懂订单簿的两侧
Kalshi 的订单簿有一个 yes 侧和一个 no 侧，它们是同一个市场的两种视角。以价格 p 买入 yes 的报价，在经济上与以 1 − p 卖出 no 的报价完全等价。因此隐含的 yes 卖价就等于 1 − 最优 no 买价。
一个真实捕获的例子：市场 KXBTC15M-26JUN211530 的最优 yes 买价为 0.32，最优 no 买价为 0.67。由于 1 − 0.67 = 0.33，其隐含 yes 卖价即为 0.33——这是一个一分钱市场，报价 0.32 / 0.33，也就是约 32–33% 的赔率。只有同时捕获两侧价格阶梯、而非单侧，你才能看到这般清晰的画面。
Series 与窗口分类体系
Kalshi 把每个资产的加密货币市场组织成若干 series，ticker 会告诉你属于哪一种。把 {ASSET} 替换为资产代码（BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、BNB、HYPE）：
- KX{ASSET}15M——15 分钟涨跌（up/down）series。
- KX{ASSET}——阈值（threshold）series（“该资产是否高于/低于水平 X”）。
- KX{ASSET}D——方向（directional）series。
窗口属于单个市场，由 market_type 携带
阈值 series 与方向 series 都会并行运行小时、每日和每周的市场，因此你无法仅凭 series 就判断某个市场的窗口。每个市场真正的窗口存放在它的 market_type 字段中，在 DepthFeed API 上以 ?type= 过滤器（15m、1h、24h、1w）暴露。此外，要从 series 前缀来识别资产，而不要用子串匹配 ticker——例如 'bnb' 会出现在与之无关的代码内部。
一个阈值市场的例子：KXHYPED-26JUN0717-T73.9999 询问 HYPE 当日是否结算于 $73.9999 之上——这是 KXHYPED series 中的一个每日（24h）市场，同样以 0.01 到 0.99 的 yes/no 报价。价格机制与涨跌市场相同，只是对标的是一个价格水平而非一个方向。
一个真实 Kalshi snapshot 的剖析
每个捕获的 snapshot 都携带：yes_prices / yes_sizes 与 no_prices / no_sizes（两侧均为价格 + 挂单量的完整价格阶梯）、ticker / series（资产与 series）、market_type（窗口），以及 recv_ts_ms（epoch-millis 捕获时间，用于与底层标的关联）。有了两侧价格阶梯，你就能在任意时刻重建出精确的中间价、价差和深度。
在一个具有代表性的 BTC 15 分钟市场上，DepthFeed 每侧捕获中位数 96 个价格档位（最多可达完整的 100 档）——因此你读到的每一个概率都附带其挂单量，而不只是触及价（touch）。
关联的底层参考价
加密货币合约本质上是对底层标的落点的下注，因此底层价格本身就是数据的一部分。每个 yes/no snapshot 都按 epoch-millis 时间戳与该资产的高频 Binance 参考价做 ASOF-join，于是你可以把合约的概率与正在为其重新定价的现货走势对齐——也与最终决定其结算的参考价对齐。
Kalshi 捕获是如何工作的
Kalshi 的公开行情数据是 REST 接口，因此 DepthFeed 从美国地区持续轮询完整深度的订单簿（Kalshi 是受 CFTC 监管的美国交易所），以交易所对外提供的方式来捕获订单簿。订单簿深度无法事后回填，这正是它必须实时、持续记录的原因。
Kalshi 与 Polymarket 价格数据简要对比
| Kalshi | Polymarket | |
|---|---|---|
| 价格单位 | Yes/no，0–1 | 按结果（Up/Down），0–1 |
| 订单簿形态 | Yes 阶梯 + no 阶梯 | 每个结果的买价/卖价 |
| 隐含卖价 | 1 − 最优 no 买价 | 该结果上的最优卖价 |
| 窗口 | 15m、1h、24h、1w | 5m、15m、1h、4h、24h |
| 捕获方式 | 持续的完整深度 REST 轮询 | 事件驱动的 CLOB websocket |
实测覆盖范围
DepthFeed 的 Kalshi 归档收录了 114 million+ 条 yes/no 订单簿 snapshot，覆盖 550,000+ 个不同的加密货币市场，历史回溯至 March 2026，跨越七种资产以及 15 分钟、小时、每日和每周窗口。在一个 BTC 15 分钟市场上，订单簿通常报出一分钱（单档）价差，每侧约 96 个价格档位（最多可达完整的 100 档），并有约 156,000 张合约的挂单深度。
（数据于 June 21, 2026 直接从我们的归档实测得出。）
Key takeaways
- 01Kalshi 的 yes/no 价格是隐含概率，报价区间为 0.01–0.99；结算时一侧支付 $1。
- 02以 p 买入 yes 等价于以 1 − p 卖出 no，因此隐含 yes 卖价 = 1 − 最优 no 买价。
- 03Series 给出资产（前缀）与类型（KX{ASSET}15M / KX{ASSET} / KX{ASSET}D）；market_type 给出窗口。
- 04DepthFeed 捕获两侧的完整价格阶梯——中位数约 96/97 档，最多 100 档——并关联底层标的。
- 05Kalshi 不提供历史订单簿深度；它是从公开 REST 订单簿实时、持续捕获的。
Kalshi 的价格本质是概率，用 yes 和 no 两种报价表示。本文带你直接从订单簿读懂它们——并理清 series、窗口与深度如何环环相扣。
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