Kalshi 加密貨幣市場如何結算：參考價格與其對你資料的意義

二元合約，定價介於 0 到 1

每個 Kalshi 市場最終都結算為 yes 或 no。價格在 1¢ 到 99¢（0.01–0.99）之間交易，而 yes 方的價格實質上就是市場對該條件成真的隱含機率（implied probability）。結算時，其中一方價值 $1.00、另一方價值 $0.00。

由於雙方都有報價，Kalshi 的 order book 同時有 yes 買單與 no 買單；DepthFeed 會擷取雙邊完整的價格階梯，每一邊最多達 100 levels。

參考價格

像「BTC 在結算時點是否高於 $X」這類加密市場，需要一個對那一瞬間價格具權威性的數字。Kalshi 以一個公布的參考價格結算，而非任何單一交易所的最後成交價——這套方法在最後幾秒比單一場所的成交印記（print）更難被操縱。

確切的參考指數、其採樣窗口（sampling window）與結算時間戳，由 Kalshi 合約條款逐系列（per series）定義，且可能因資產而異。在信任任何回測的結算邏輯之前，先到那裡讀清楚——邊緣情況（交易所中斷、指數方法學）受合約規則約束，而非靠直覺。DepthFeed 不會重新定義結算；它提供那一刻前後的 order book 與標的價格，讓你能準確地建模。

為何結算時點對你的資料如此重要

如果你回測的策略會持倉直到結算，有兩件事決定你的結果是否真實：到期前那一刻的 book（此時 spread 往往擴大、流動性變薄，因此成交更差），以及結算時間戳當下的標的參考價格（它決定了收益）。

DepthFeed 兩者兼顧：連續的全深度擷取意味著你擁有收盤前 book 真實的樣貌，而每一筆 snapshot 都依 epoch-millis 時間戳對應到一個高頻的標的參考價格，因此你能把 book 與決定結算的那段價格走勢對齊。

結算前後你會想要的資料

• 直到最後幾分鐘的完整 yes/no book——接近到期時 spread 擴大、深度變薄。
• epoch-millis 時間戳，讓你能把 book 狀態對齊到結算的那一瞬間。
• 結算窗口前後高頻的標的參考價格。
• 連續擷取，而非每小時一次——一個市場的最後一小時正是結算風險所在之處。