Polymarket 加密貨幣市場如何結算：Price to Beat、參考價與你的資料

二元結果，定價 0 到 1

每個 Polymarket 加密 up/down 市場都有兩個結果——Up 與 Down——各自報價在 0 到 1 之間。價格就是市場隱含的機率：一個 0.62 的 Up token，代表 order book 把該資產在這段窗口內收高的機率定價為 62%。結算時，一個結果值 $1.00，另一個值 $0.00。

因為市場是二元的，兩個結果彼此恰為互補：Down 價格就是 1 − Up 價格，掛單量也對應保留。你只需要其中一邊的 order book 就能重建兩邊——但你需要的是 order book，而不是單一的最後成交價，這樣才看得到 spread，以及真實成交所要付出的量。

price to beat

一個 up/down 市場需要一個權威數字，來界定底層在開盤時落在哪裡、收盤時又落在哪裡。Polymarket 在市場開盤時設定一個「price to beat」，並在收盤時與最終參考價比較；開盤與收盤的參考價來自市場自家的結算錨點（Chainlink 公布的參考價），而非任何單一交易所的最後一筆成交。

來自我們歸檔資料的一個真實已結算範例：開盤時 price to beat 為 $62,701.75，收盤的最終參考價印出 $62,519.65——低於基準線——因此市場解析為 Down，而 Up token 的價格在整段窗口隨現貨下跌而朝 0 滑落。確切的參考來源與結算時點由各市場在 Polymarket 自家規則中定義、且可能不同；在你信任某個回測的結算邏輯之前，請先到那裡讀清楚。

結算紀錄實際上長什麼樣子

解析欄位——price to beat、最終價格、贏家與成交量——大約會在市場結算後 12 到 24 小時回補。在 DepthFeed 已擷取開盤與收盤的 60,307 個已結算加密 up/down 市場中，49.2% 解析為 Up、50.8% 為 Down——近乎擲硬幣的結果，而這只有靠量測真實的結算紀錄、而非靠假設才能確認。

這個近乎 50/50 的分布，正是一個效率定價的短天期市場應有的樣貌，也是一個有用的合理性檢查：任何結算假設偏離它甚遠的回測，很可能標錯了贏家。

為什麼結算時點對你的資料很重要

如果你回測的策略會持有到結算，有兩件事決定結果是否真實：收盤前那一刻的 order book（此時 spread 變寬、depth 變薄，成交因此變差），以及結算瞬間的底層參考價（它決定賠付）。

DepthFeed 兩者都處理。事件驅動的 CLOB 擷取，意味著你拿到的是收盤前 order book 實際的樣子——每一次重新報價，而不是每小時取樣一次——而且每個 snapshot 都以 epoch-millis 時間戳對接到一個高頻的底層參考價，讓你能把 order book 與那段決定結算的價格變動對齊。

結算前後你會想要的資料

• 進入最後幾分鐘的完整 bid/ask order book——隨著收盤逼近，spread 變寬、depth 變薄。
• epoch-millis 時間戳，讓你能把 order book 狀態對齊到結算瞬間。
• price to beat 與最終參考價，讓你能完全照市場的方式標記贏家。
• 事件驅動的擷取，而非每小時取樣——5 到 60 分鐘市場的最後幾分鐘，正是結算風險所在之處。