עומק ספר הפקודות לעומת מחיר אחרון: מדוע רוב מבחני העבר של שוקי התחזיות משקרים
מחיר אחרון הוא מספר אחד. ספר הפקודות הוא הנזילות שעליה יושב המספר הזה. מבחני עבר שנבנים על המחיר האחרון מנפחים בשקט כל תוצאה.
מחיר אחרון הוא מחיר העסקה האחרונה; עומק ספר הפקודות הוא כל הצעה (bid) ובקשה (ask) עם הגודל שלהן, בשני הצדדים. מבחן עבר שנבנה על נתוני מחיר אחרון מניח שמילאת במחיר הזה ללא החלקה (slippage) — אבל מילויים אמיתיים צועדים בספר, משלמים את המרווח (spread) וצורכים גודל ברמות גרועות יותר ויותר. הפער הזה הוא הסיבה לכך שמבחני עבר עיוורים לעומק מגזימים באופן שיטתי ביתרון.
מה כל אחד מהם באמת אומר לך
| שאלה | מחיר אחרון | עומק ספר הפקודות |
|---|---|---|
| מה הייתה העסקה האחרונה? | כן | כן (ראש הספר ± עסקאות) |
| מה המרווח (spread) עכשיו? | לא | כן |
| כמה גודל אני יכול למלא במחיר המגע? | לא | כן |
| איזו החלקה תשלם פקודה גדולה יותר? | לא | כן |
| האם הפקודה הפסיבית שלי הייתה מתמלאת? | לא | כן (עם מודל תור) |
איך מבחן עבר עיוור לעומק מנפח תשואות
נניח ששוק מציג מחיר אחרון של 0.50. מבחן עבר על בסיס מחיר אחרון ממלא את הקנייה שלך ב-0.50 ואת המכירה שלך ב-0.50. במציאות הספר עשוי להיות 0.48 ביקוש / 0.52 היצע — כך שקנייה סחירה (marketable buy) משלמת 0.52 ומכירה סחירה (marketable sell) מקבלת 0.48. המרווח (spread) של ארבע סנט לסבב, על חוזה שמשלם לכל היותר 1.00, הוא עצום, והוא מצטבר על כל עסקה במבחן העבר.
הוסיפו החלקה על פקודות גדולות יותר, שצועדות מעבר למגע לרמות דלילות יותר, והתמונה מחמירה. שום דבר מזה אינו נראה ללא הספר, ולכן מבחן עבר עיוור לעומק מדווח על יתרון שמתאדה ברגע שהוא סוחר בגודל אמיתי.
זה אותו סיפור ב-Polymarket וב-Kalshi
ב-Polymarket, ה-CLOB נושא ספר ביקוש/היצע לכל תוצאה; המרווח (spread) והגודל הפסיבי (resting size) הם בדיוק מה שפקודה סחירה משלמת וצורכת. ב-Kalshi, לחוזה הבינארי יש ספר כן/לא עד 100 רמות בכל צד; אותו היגיון של מרווח והחלקה חל, והמרווחים נוטים להתרחב לקראת הסילוק.
כך או כך, המשמעת זהה: בצעו מבחן עבר מול הספר המתועד, שני הצדדים, כל רמה — לא ההדפסה האחרונה. DepthFeed מספק את העומק המלא הזה עבור שני הזירות בסכמה אחת, כך שאותו קוד מבחן עבר קורא כל שוק.
Key takeaways
- 01המחיר האחרון מסתיר את המרווח (spread), את הגודל הפסיבי, ואת ההחלקה של פקודה אמיתית.
- 02פקודות סחירות צועדות בספר ומתמלאות גרוע יותר מהמגע; הספר הוא הדרך היחידה לראות את זה.
- 03מבחני עבר עיוורים לעומק מגזימים ביתרון והשגיאה מצטברת על פני עסקאות.
- 04אותו היגיון חל על ה-CLOB של Polymarket ועל ספר כן/לא של Kalshi כאחד.
מחיר אחרון הוא מספר אחד. ספר הפקודות הוא הנזילות שעליה יושב המספר הזה. מבחני עבר שנבנים על המחיר האחרון מנפחים בשקט כל תוצאה.
התחל חינם