مراجحة أسواق التنبؤ: الاختبار الخلفي لـ Polymarket مقابل Kalshi

الفرق الظاهر مقابل المراجحة القابلة للتنفيذ

طابق قواعد التسوية قبل مطابقة الأسعار

أنشئ سجلًا لربط العقود قبل حساب الفرق. واحفظ لكل منصة معرّفات الحدث والسوق والنتيجة؛ والصياغة الدقيقة للسوق؛ وأوقات الإغلاق والتحديد؛ ومصدر التسوية؛ ومعالجة الإلغاء؛ ووحدة العائد. ولا يجعل الموضوع المشترك مثل انتخابات أو قرار سعر فائدة أو عتبة عملات مشفرة العقدين قابلين للتبادل بحد ذاته.

صنّف كل زوج على أنه مطابق أو مشروط أو مرفوض. المطابق يعني أن حالات العائد ومسار التسوية متكافئان بشكل قابل للإثبات. والمشروط يعني أن حالة حدّية موثقة قد تكسر التكافؤ ويجب نمذجتها. أما الأزواج المرفوضة فتبقى خارج الاختبار الخلفي. وتُعد المراجعة البشرية لهذه المطابقة جزءًا من عملية البحث، لا خطوة تنظيف اختيارية.

طبّع الدفاتر دون محو أدلة المنصة

طبّع كلا المنصتين إلى مصفوفات صريحة للنتيجة والجانب والسعر والحجم مع الاحتفاظ بالمعرّفات الأصلية والحقول الخام. لا تحوّل الأسعار إلى أساس عائد واحد إلا بعد تسجيل تمثيل المنصة. بالنسبة إلى Kalshi، افحص استجابة دفتر أوامر نعم/لا الأصلية وعلاقتها العكسية؛ وبالنسبة إلى Polymarket، اربط رمز النتيجة الصحيح بدفتر CLOB.

استخدم سلم أسعار الطلب لعملية شراء محاكاة وسلّم أسعار العرض لعملية بيع محاكاة. ولا تعامل سعر منتصف أو آخر صفقة أو سعر عرض تكميلي على أنه سعر قابل للتنفيذ. وينبغي أن تُبلغ المقارنة عبر المنصات عن الطابع الزمني الدقيق للدفتر المرصود ودرجة تقادمه لكل ساق.

استخدم ساعة قرار موحّدة

اختر طابعًا زمنيًا للقرار، ثم حدد فقط أحدث دفتر مؤهل في ذلك الوقت أو قبله لكل منصة. وطبّق حدًا أقصى لعمر الملاحظة على كلتا الملاحظتين بشكل منفصل. إذا كان أي من الدفترين مفقودًا أو قديمًا، فستكون الفرصة غير متاحة؛ إذ إن الملء الأمامي عبر الفجوة سيختلق أدلة.

ينبغي أن تثبّت إعادة المحاكاة المتحفظة دفتري الإدخال عند زمن القرار، وتقدّم الساق المحاكاة الأولى، وتطبق افتراضًا صريحًا للكمون أو تأخير تنفيذ الساقين، ثم تعيد تسعير الساق الثانية باستخدام الملاحظة المؤهلة التالية. وقد يكون سيناريو الدفتر المتزامن حدًا أعلى مفيدًا، لكن لا ينبغي وصفه بأنه نتيجة التنفيذ الوحيدة.

تتبّع كلا السلمين بالحجم المقصود

بالنسبة لكل ساق، استنفد المستويات المعروضة حتى يمتلئ الحجم المستهدف أو ينفد العمق. سجّل متوسط السعر المرجّح بالعمق والكمية القابلة للتنفيذ وأسوأ مستوى مستهلك. ويُحدَّد حجم الصفقة القابل للتطبيق بالساق الأضعف، لا بالمنصة التي تُظهر الفجوة الظاهرة الأكبر.

جرّب عدة أحجام حصص. قد يبقى التفوّق الظاهري عند عشرة عقود ويختفي عند ألف عقد. أبلغ عن كلٍّ من إجمالي التفوّق لكل وحدة وصافي التفوّق الكلي حتى لا يهيمن سعر صغير على رأس الدفتر على ترتيب الفرص.

نمذج الرسوم ورأس المال وتوقيت التسوية

احتفظ برسوم المنصة وتكاليف الإيداع أو السحب وتكاليف الشبكة عند الاقتضاء وتحويل العملة وزمن التمويل كمدخلات منفصلة. استخدم جداول المنصة الرسمية الحالية للقرار الحي؛ أما الدراسة التاريخية فينبغي أن تستخدم الجدول الذي كان ساريًا خلال نافذة الاختبار عندما يتوفر ذلك السجل.

قد يبقى رأس المال مقيدًا حتى يحدد السوقان ويتسويا. أبلغ عن العائد على رأس المال الملتزم ومدة التعرض، لا فقط العائد مطروحًا منه أسعار الشراء. وقد يظل التفوّق الاسمي الموجب غير جذاب بعد الاحتكاك أو تأخير التسوية أو تكلفة التموضع المسبق للأموال على المنصتين.

عامل مخاطر الساق كنتيجة أساسية

الأوامر عبر المنصات ليست ذرّية. قد تُنفذ الساق الأولى بينما تتحرك الثانية أو تُرفض أو تُنفذ جزئيًا أو تصبح قديمة. اختبر على الأقل حالة اكتمال فوري، وحالة تأخر الساق الثانية، وقاعدة للتخلي أو التحوط. سجّل التعرض غير المتحوط وأسوأ تكلفة اكتمال مرصودة بدلًا من إخفاء الأزواج الفاشلة.

يحدد التنفيذ الواقعي أيضًا فحوصات توفر المنصة، والحد الأقصى لعمر السعر، والحد الأدنى للتفوق المتبقي، وحدود الحجم لكل سوق، وشرط إيقاف. وينبغي تثبيت هذه الضوابط قبل فترة الاختبار الاحتياطي حتى لا يحسّن الاختبار الخلفي نفسه حول نتائج معروفة.

بروتوكول اختبار خلفي قابل للتكرار

• أنشئ جدول تكافؤ العقود وراجعه يدويًا وامنحه إصدارات.
• حدد نطاق الأسواق المؤهلة والفترة الزمنية ووتيرة القرارات قبل فحص العوائد.
• استخدم فقط دفاتر الأوامر المرصودة عند كل طابع زمني للقرار أو قبله.
• ارفض السيقان القديمة أو المفقودة بدلًا من ملئها أماميًا في صفقات.
• تتبّع كلا السلمين، وحدد الحجم بالساق الأضعف، واحتفظ بأدلة التنفيذ الجزئي.
• طبّق الرسوم الخاصة بكل منصة وقيود التمويل ومدة التسوية.
• اختبر الساق الثانية تحت الضغط مع التأخير وتحرك الأسعار والرفض والتنفيذ الجزئي.
• افصل فترتي التطوير والاختبار الاحتياطي، ثم اختبر القواعد المجمدة أماميًا برأس مال افتراضي.
• انشر سجلات الفرص والاستبعادات والتنفيذ المحاكى إلى جانب الأداء الإجمالي.

الحساب الأدنى للفرصة

العملية الحسابية أدناه ليست سوى الخطوة الأخيرة بعد مطابقة العقود واختيار الدفتر حسب الزمن. يجب أن تكون كل تكلفة هي التكلفة القابلة للتنفيذ المرجّحة بالعمق للكمية نفسها. ويمثل الهامش الاحتياطي جميع الرسوم الصريحة مضافًا إليها هامش الباحث المطلوب للتأخير وعدم اليقين في النموذج.

أنماط الفشل التي تُبطل النتيجة